交易商协会:债市发展让中小企业更多受益
中国银行间市场交易商协会申世军和匡桦的文章指出，近一段时间以白癜风该如何医治来，受融资环境变化、财务费用上升、用工用电要素制约和人民币升值等因素的影响，各地中小企业遭受了一定困难。据报道，在民营经济活力最强的温州已有20的中小企业处于半停工状态。中小企业是国民经济中数量最多、散布最广、吸纳就业弹性最大的一类实体，同时也是当前发展战略性新兴产业的重要主体，对保持宏观经济运行的活力和动力具有重要作用。当前中小企业面临的最大窘境是融资难，帮助中小企业走出不利局面，需要切实改进中小企业面临的融资环境，加大对其资金支持力度。在这方面，大力促进债务资本市场的发展，可让中小企业多点受益。首先，债务资本市场可直接助力中小企业融资。近年来，随着债务资本市场总量扩容的提速和创新步伐的加快，其支持实体经济融资需求的能力不断提高。2010年，包括短融、中票、企业债等在内的各类债务融资工具总计发行16731亿元。今年以来，各类债务融资工具发行范围也已超过万亿。在利用债务资本市场方面，中小企业由于信用等级偏低、单笔资金需求较小等劣势，曾参与力度非常有限。但是，近年来产品创新和制度安排方面的进步，解决了这1困难，提高了中小企业利用债务资本市场的广度和深度。据统计，截至今年6月底，仅中国银行间市场交易商协会注册发行的各类债务融资工具中，共支持155家中小企业发行50只集合票据和中小企业短时间融资券，资金总额到达101.67亿元。尤其是今年以来，在货币政策转为稳健，中小企业融资环境趋于不利的背景下，债务资本白癜风医院排名市场支持中小企业融资的力度有增无减。今年前5个月，仅中小企业集合票据和集合债券就已发行11只，总额到达47.73亿元，到达去年全年的91.1。而且，随着信誉增进措施的不断完善，和未来市场高收益债、并购票据等逢迎中小企业融资需求产品的推出，债务资本市场这类对中小企业融资的直接支持作用将会得到进一步发挥。其次，债务资本市场“挤出效应”利于中小企业融资。在间接融资占主导的融资结构中，大型优秀企业常常更能得到银行系统的资金支持，而出于防范信贷风险和寻求范围收益等方面的推敲，银行对中小企业放贷的动力严重不足，即便是优秀、成长性良好的中小企业也常常难以获得足够的融资支持，从而使部分企业堕入发展瓶颈。而随着直接融资比重的提高，随着债务资本市场的发展，其所带来的“挤出效应”可逐渐改变银行支持中小企业融资动力不足的局面。美国、日本和韩国债务资本市场的发展历程也都印证了这一点。在中国债务资本市场中，一方面，由于发债所具有的本钱较低、无需抵押、周期较短、发行灵活等优势，国内大型优秀企业开始青睐债务资本市场。目前来看，国内绝大多数AAA企业已从这1市场取得了融资支持。另一方面，在大型优秀企业信贷需求着落，银行信贷市场渐趋收窄的背景下，债务资本市场的快速发展也促使银行转向开发成长性良好、具有行业优势的幼稚中小企业客户，加大了对此类企业的支持力度。虽然在当前货币环境整体趋紧的背景下，银行信贷额度整体相对紧张，这类挤出效应表现其实不十分明显，但是鉴于中小企业融资难问题的长时间存在，随着国内货币环境的逐步改进，债务资本市场所产生的这类“挤出效应”将会越来越明显，由此可进一步促使银行加大对中小企业的信贷支持力度。综上所述，中小企业融资是个世界性困难，也是当前事关中国经济稳健运行的全局性问题。这其中，债务资本市场的作用要利用好、发挥完全。一方面，通过针对性安排和产品创新，直接支持中小企业融资；另一方面，通过“挤出效应”的作用，促进银行将信贷资源向中小企业倾斜，间接支持中小企业融资。有了这两方面作用的有效配合，中国中小企业所长时间面临的融资难问题必将得到有效减缓。
